Trong gần sáu thập kỷ, Warren Buffett, “Nhà tiên tri xứ Omaha”, là trái tim của Berkshire Hathaway, biến một nhà máy dệt đang suy yếu thành một gã khổng lồ trị giá 1,1 nghìn tỷ đô la Mỹ đã định nghĩa lại đầu tư giá trị [1].
Việc ông từ chức CEO, được công bố vào ngày 3 tháng 5 năm 2025, ở tuổi 94, khép lại một chương vô song trong lịch sử doanh nghiệp, khiến các nhà đầu tư, nhà phân tích và cổ đông phải vật lộn với một sự thay đổi lớn. Thiên tài của Buffett—bắt nguồn từ tính kỷ luật, sự kiên nhẫn và năng khiếu kỳ lạ trong việc phát hiện ra các doanh nghiệp bền vững—đã xây dựng nên một tập đoàn trải dài trên nhiều lĩnh vực bảo hiểm, đường sắt và các thương hiệu biểu tượng như Apple và Coca-Cola.
Bây giờ, khi Greg Abel chuẩn bị nắm quyền lãnh đạo, câu hỏi được đặt ra: Berkshire có thể duy trì thành công huyền thoại của mình mà không có bàn tay dẫn dắt của Buffett không? Với kế hoạch kế nhiệm vững chắc và bảng cân đối kế toán như pháo đài, bối cảnh đã sẵn sàng cho một kỷ nguyên mới—nhưng điều gì đang chờ đợi gã khổng lồ người Mỹ này?
Trong sáu thập kỷ, Buffett đã biến một nhà máy dệt đang gặp khó khăn thành một tập đoàn trị giá 1,1 nghìn tỷ đô la Mỹ, đạt được mức lợi nhuận đáng kinh ngạc là 5.502.284% cho các cổ đông kể từ năm 1965, vượt xa mức 39.054% của S&P 500 trong cùng kỳ.
Triết lý đầu tư của ông – tập trung vào đầu tư giá trị, quyền sở hữu dài hạn và hiểu biết sâu sắc về doanh nghiệp – đã định hình Berkshire thành một công ty hùng mạnh đa dạng với các cổ phiếu đáng trân trọng như Geico, BNSF Railway và danh mục đầu tư cổ phiếu khổng lồ bao gồm Apple và Coca-Cola.
Thành công vô song này đã củng cố danh tiếng của Buffett như một trong những nhà đầu tư vĩ đại nhất trong lịch sử, với các lá thư và cuộc họp thường niên gửi cổ đông của ông – được gọi là “Woodstock dành cho các nhà tư bản” – thu hút khán giả toàn cầu háo hức muốn lắng nghe trí tuệ của ông.
Các nguyên tắc đầu tư của Buffett là nền tảng cho sự chuyển đổi của Berkshire. Cam kết đầu tư theo giá trị của ông — mua các doanh nghiệp chất lượng cao với giá hợp lý và nắm giữ trong nhiều thập kỷ—đã định hướng cho các khoản đầu tư mang tính biểu tượng như Coca-Cola, American Express và sau đó là Apple, công ty đã trở thành khoản nắm giữ lớn nhất của Berkshire.
Ông ưu tiên các công ty có hào kinh tế vững mạnh, dòng tiền có thể dự đoán được và ban quản lý có năng lực, thường mua lại hoàn toàn các công ty này, như đã thấy trong các thương vụ mang tính bước ngoặt như Geico (1996), BNSF Railway (2009) và Precision Castparts (2016).
Việc phân bổ vốn có kỷ luật của ông—tránh trả cổ tức để tái đầu tư lợi nhuận hoặc mua lại cổ phiếu—đã tối đa hóa giá trị cổ đông. Đến năm 2025, khối tiền mặt gần 350 tỷ đô la Mỹ của Berkshire là minh chứng cho cam kết không lay chuyển của Buffett đối với “bảng cân đối kế toán giống như pháo đài” được xây dựng để phục hồi và tạo cơ hội.
Phong cách lãnh đạo của Buffett cũng mang tính chuyển đổi tương tự. Từ chối hệ thống phân cấp quan liêu, ông trao quyền tự chủ cho các nhà quản lý công ty con, thúc đẩy văn hóa phi tập trung cho phép các doanh nghiệp như Dairy Queen, Duracell và See’s Candies phát triển độc lập.
Niềm tin của ông vào các nhà quản lý, cùng với sự can thiệp tối thiểu, đã vun đắp lòng trung thành và hiệu quả trên hơn 70 công ty con của Berkshire. Buffett cũng tiên phong trong cách tiếp cận độc đáo đối với các vụ mua lại, mang đến cho người bán sự đơn giản và tính lâu dài, thu hút các doanh nghiệp gia đình đang tìm kiếm một ngôi nhà ổn định.
Ngoài các số liệu tài chính, di sản của Buffett nằm ở khả năng dân chủ hóa trí tuệ đầu tư của ông. Những lá thư thường niên của ông, được đan xen với sự hài hước và rõ ràng, đã chắt lọc các khái niệm phức tạp thành những bài học vượt thời gian mà nhiều nhà đầu tư vĩ đại vẫn tuân thủ cho đến ngày nay. Khi rời đi ở tuổi 94, Buffett để lại một tập đoàn được xây dựng dựa trên khả năng phục hồi, đa dạng hóa và một triết lý bền bỉ sẽ dẫn dắt Berkshire vào chương tiếp theo.
Tên tuổi của Warren Buffett từ lâu đã gắn liền với Berkshire Hathaway. Nhưng đằng sau hậu trường, nhà đầu tư huyền thoại này đã trao lại quyền lực cho một người mà ông từng gọi là người kế nhiệm rõ ràng của mình: Greg Abel. Ở tuổi 62, doanh nhân người Canada này đang chuẩn bị lãnh đạo một trong những tập đoàn quyền lực nhất thế giới.
Là một cựu chiến binh 25 năm của Berkshire, Abel đã được chỉ định là người kế nhiệm kể từ năm 2021, khi Buffett và cố Charlie Munger xác nhận sự sẵn sàng của ông. Vào thời điểm đó, Buffett nói, “Các giám đốc đã nhất trí rằng nếu có chuyện gì xảy ra với tôi tối nay, Greg sẽ là người tiếp quản vào sáng mai.”
Sự nghiệp của Greg Abel bắt đầu từ Phố Wall, khi ông lấy bằng thương mại tại Đại học Alberta năm 1984 và bắt đầu sự nghiệp tại PricewaterhouseCoopers. Năm 1992, ông gia nhập CalEnergy, sau đó mua lại MidAmerican Energy—ngay khi Berkshire nắm giữ cổ phần kiểm soát vào năm 1999.
Abel liên tục thăng tiến và trở thành CEO của công ty đổi tên Berkshire Hathaway Energy (BHE) vào năm 2008, nơi ông lãnh đạo các vụ mua lại lớn và xây dựng công ty thành một tập đoàn năng lượng khổng lồ trị giá 25,9 tỷ đô la Mỹ.
Từ năm 2018, Abel đã giữ chức phó chủ tịch giám sát các doanh nghiệp phi bảo hiểm của Berkshire—bao gồm đường sắt, tiện ích và bán lẻ—củng cố vai trò là người kế nhiệm rõ ràng của Buffett. Được biết đến với tính kỷ luật trong hoạt động và tư duy dài hạn, Abel đã nhận được lời khen ngợi cao từ cả Buffett và cố Charlie Munger, người đã gọi ông là “giỏi như Warren trong việc học hỏi mọi thứ”.
Giờ đây, Abel đã sẵn sàng để lãnh đạo, không chỉ thừa hưởng một trong những công ty được ngưỡng mộ nhất thế giới mà còn cả thách thức trong việc triển khai dự trữ tiền mặt 350 tỷ đô la Mỹ của Berkshire. Mặc dù ông vẫn giữ được hình ảnh công khai thấp hơn Buffett, nhưng những người trong cuộc đã coi ông là bàn tay vững chắc dẫn dắt tương lai của Berkshire.
Trong khi Abel cam kết duy trì triết lý đầu tư của Berkshire, nhấn mạnh vào “bảng cân đối kế toán vững chắc” và phân bổ vốn có kỷ luật, khả năng lãnh đạo của ông có thể tạo ra những thay đổi tinh vi.
Không giống như Buffett, người đã ủy quyền các hoạt động hàng ngày, phong cách quản lý năng động hơn của Abel liên quan đến những câu hỏi khó hơn cho các nhà quản lý và sự hợp tác chặt chẽ hơn giữa các công ty con. Chuyên môn sâu sắc của ông về tiện ích và năng lượng có thể dẫn đến sự tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng hữu cơ hoặc mua lại trong các lĩnh vực này, đặc biệt là với lượng tiền mặt khổng lồ của Berkshire.
Tuy nhiên, việc Abel giám sát danh mục đầu tư cổ phiếu trị giá 300 tỷ đô la Mỹ, bao gồm các cổ phiếu nắm giữ hàng đầu như Apple, có thể vượt quá khả năng của ông, vì việc quản lý các hoạt động đa dạng của Berkshire là một vai trò toàn thời gian. Có kỳ vọng rằng việc giám sát danh mục đầu tư cổ phiếu khổng lồ của Berkshire sẽ chuyển sang Ted Weschler và Todd Combs.
Weschler gia nhập công ty sau khi thắng cuộc đấu giá bữa trưa từ thiện của Buffett hai lần—vào năm 2010 và 2011—trả hàng triệu đô la cho mỗi lần. Trong khi đó, Combs được đưa vào công ty vào năm 2010 sau khi gây ấn tượng với Charlie Munger bằng một lá thư chu đáo yêu cầu gặp mặt.
Một sự chuyển hướng sang công nghệ cũng khó có thể xảy ra, vì Abel đã nhấn mạnh vào việc tuân thủ cách tiếp cận theo định hướng giá trị của Buffett, mặc dù ông có thể khám phá các cơ hội trong các ngành như năng lượng tái tạo, nơi Berkshire Hathaway Energy (BHE) đã đầu tư rất nhiều.
Hình ảnh 1: Giá cổ phiếu Berkshire Hathaway. Nguồn: https://www.bloomberg.com/quote/BRK/B:US?sref=oPkaNGqi
Thông báo của Buffett đã gây chấn động thị trường, với việc cổ phiếu của Berkshire giảm khoảng 5% vào ngày 5 tháng 5 năm 2025, khiến giá trị thị trường của công ty giảm 59 tỷ đô la Mỹ xuống còn 1,11 nghìn tỷ đô la Mỹ [5].
Sự sụt giảm phản ánh sự bất ổn của nhà đầu tư, cùng với việc thu nhập quý đầu tiên của Berkshire không đạt ước tính của các nhà phân tích do tổn thất bảo hiểm từ cháy rừng và lo ngại chung của thị trường về chính sách thương mại dưới thời chính quyền Trump.
Nhà phân tích Greggory Warren của Morningstar gọi việc nghỉ hưu này là “một cú sốc”, lưu ý rằng trong khi kế hoạch kế nhiệm đã được mong đợi từ lâu, thời điểm công bố thực tế lại khiến nhiều người bất ngờ – bao gồm cả các thành viên trong hội đồng quản trị của Berkshire, những người được cho là chỉ được thông báo một ngày trước khi công bố rộng rãi.
Bất chấp việc bán tháo, các nhà phân tích vẫn coi quá trình chuyển đổi là ổn định, với sự lãnh đạo đáng kính của Abel và việc Buffett tiếp tục giữ chức chủ tịch khiến các nhà đầu tư yên tâm.
Trong khi quá trình chuyển giao lãnh đạo mở ra một chương mới cho Berkshire Hathaway, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem Abel quản lý phân bổ vốn như thế nào và liệu ông có thể duy trì được tiêu chuẩn hiệu suất do Buffett đặt ra hay không – người có phương pháp tiếp cận kỷ luật và dài hạn đã giúp cổ phiếu Berkshire tăng gần gấp đôi lợi nhuận hàng năm của S&P 500 kể từ năm 1965.
Danh mục đầu tư cổ phiếu của Berkshire Hathaway—được neo giữ bởi Apple, Coca-Cola, Bank of America và American Express—là trọng tâm cho thành công lâu dài của công ty. Greg Abel đã báo hiệu sự liên tục, nhấn mạnh vào việc tập trung vào phương pháp đầu tư ổn định, tập trung trong khi thể hiện sự quan tâm đến các doanh nghiệp ổn định, có thể dự đoán được, như được thấy trong cổ phần ngày càng tăng của Berkshire tại các tập đoàn Nhật Bản.
Với khối tiền mặt chưa từng có là 348 tỷ đô la Mỹ, Berkshire phải đối mặt với cả cơ hội và hạn chế. Giống như Buffett, Abel phải điều hướng định giá cao và bất ổn kinh tế vĩ mô, khiến các vụ mua lại quy mô lớn trở nên khó khăn.
Tuy nhiên, các lĩnh vực như năng lượng, cơ sở hạ tầng và bảo hiểm – nơi Berkshire có chuyên môn – có thể cung cấp các mục tiêu chiến lược. Bối cảnh của Abel phù hợp với nỗ lực đầu tư 18 tỷ đô la Mỹ của BHE vào năng lượng tái tạo, gợi ý về tiềm năng tăng trưởng.
Trong khi Buffett thường từ chối cổ tức, Abel vẫn để ngỏ cánh cửa. Trong buổi hỏi đáp với cổ đông năm 2024, ông thừa nhận rằng nếu các khoản đầu tư hấp dẫn vẫn còn khó nắm bắt, việc trả lại tiền mặt cho cổ đông có thể được xem xét.
Hiện tại, danh mục đầu tư của Berkshire vẫn ổn định, với Abel chỉ đạo chính sách và Combs và Weschler xử lý việc lựa chọn cổ phiếu. Các khoản nắm giữ đa dạng và tính linh hoạt về vốn của công ty giúp công ty có vị thế tốt cho cả khả năng phục hồi và cơ hội.
Mặc dù không còn là CEO, Buffett vẫn giữ chức chủ tịch, mang đến sự an tâm cho các cổ đông và là nguồn lực cho Abel, đặc biệt là đối với các vụ mua lại lớn.
Sự hiện diện của ông được coi là một lực lượng ổn định, với các nhà phân tích lưu ý rằng vai trò cố vấn của ông có thể hướng dẫn Berkshire vượt qua các thị trường biến động hoặc các giao dịch quan trọng. Cổ phần trị giá 160 tỷ đô la Mỹ của Buffett tại Berkshire, mà ông đã thề sẽ không bán, nhấn mạnh sự tin tưởng của ông vào khả năng lãnh đạo của Abel [6].
Sau khi nghỉ hưu, tài sản của Buffett sẽ được phân phối trong một thập kỷ thông qua các quỹ do con cái ông điều hành, đảm bảo hỗ trợ lâu dài cho văn hóa của Berkshire. Con trai ông, Howard Buffett, dự kiến sẽ trở thành chủ tịch không điều hành sau khi Warren qua đời để bảo tồn di sản này.
Đối với các nhà đầu tư bán lẻ, thế mạnh về mặt cấu trúc của Berkshire – danh mục đầu tư đa dạng, dự trữ tiền mặt khổng lồ và quản lý phi tập trung – tạo nên nền tảng vững chắc bất chấp sự chuyển giao lãnh đạo.
Sự liên kết của Abel với các cổ đông, được chứng minh bằng số cổ phiếu Berkshire trị giá 185 triệu đô la Mỹ và 870 triệu đô la Mỹ từ việc bán cổ phần BHE của mình, củng cố cam kết của ông đối với bản chất của công ty. Hội đồng quản trị, bao gồm cả con cái của Buffett, tận tụy duy trì văn hóa độc đáo của Berkshire, khiến việc chia tách công ty trở nên khó xảy ra.
Mặc dù Abel có thể phải đối mặt với sự giám sát khi ông bước vào vị trí của Buffett, nhưng chuyên môn hoạt động của ông và định hướng liên tục của Buffett đã giúp Berkshire tiếp tục ổn định. Các nhà đầu tư nên tập trung vào các yếu tố cơ bản dài hạn của công ty thay vì những biến động ngắn hạn của thị trường.
Việc Warren Buffett rời khỏi vị trí CEO đánh dấu sự kết thúc của một chương phi thường đối với Berkshire Hathaway, nhưng kế hoạch kế nhiệm rõ ràng của công ty, tình hình tài chính vững mạnh và khả năng lãnh đạo đã được chứng minh của Abel cho thấy một tương lai đầy hứa hẹn.
Khi Berkshire điều hướng quá trình chuyển đổi này, cam kết đầu tư giá trị và tăng trưởng dài hạn của công ty vẫn không thay đổi, mang đến cho các nhà đầu tư niềm tin vào kỷ nguyên tiếp theo.
Thẩm quyền giải quyết